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Option : cours #8, achat de put, le meilleur moyen de miser à la baisse

Sur les marchés financiers, savoir s’adapter, c’est survivre, voire prospérer (c’est même le but premier).

Et s’adapter en prospérant, cela veut dire gagner de l’argent quelque soit les conditions de marché (haussier, neutre, baissier). Les options permettent tout cela.

Nous avons déjà certaines pistes pour gagner avec les options dans des conditions haussières et neutres.

Aujourd’hui, nous allons nous pencher sur la phase baissière.

Comment miser efficacement et lucrativement sur une baisse d’actif?

L’achat de put est assurément le meilleur moyen de faire cela.

Je vais vous expliquer pourquoi acheter un put présente notamment beaucoup d’avantages par rapport à la vente à découvert.

Achat de put

Comparons tous les aspects d’un achat de put par rapport à la vente à découvert.

Acheter un put vs vendre à découvert

Voici le profil gains / pertes de l’achat d’un put (courbe rouge) et d’une vente à découvert d’action (courbe verte).

achat de put

K est le prix de l’action au moment des deux transactions (achat de put et vente à découvert). Le put acheté est à la monnaie, de strike K donc (le choix de ce strike se fait essentiellement ici par souci de clarté visuelle du graphique, mais il peut bien-sûr être choisi différemment)

p représente la prime de l’option put.

Que se passe-t-il dans le cas de la vente à découvert?

Dans le cas de la vente à découvert (courbe verte), c’est très simple : nous gagnons de l’argent si l’action descend et devient inférieure à K (niveau d’entrée), et nous en perdons si elle se met à monter (>K).

Qu’en est-il des gains et pertes potentiels :

  • la perte maximale potentielle est illimitée (il n’y a pas de limite théorique à la hausse d’une action),
  • le gain maximal potentiel limitée mais important : ce gain sera de valeur K si le titre chute à zéro.

Que se passe-t-il dans le cas de l’achat de put?

Dans le cas de l’achat de put :

  • la perte maximale potentielle est connue et limitée (de valeur de la prime p)
  • le gain maximal potentiel est limité à K-p si le titre tombe à zéro (il faut en effet enlever de votre gain le coût de la prime p de l’option que vous avez payée)

En achetant le put de prime p, nous gagnons uniquement lorsque le cours de l’action devient inférieur au prix d’exercice K diminué de la prime p. Nous avons en effet déboursé la prime p pour avoir le droit de vendre l’action au prix K, et notre prix de vente « réel », tout compris, sera K-p.

Par contre, si l’action monte, notre perte ne peut être supérieure à p (cela est matérialisé par le trait horizontal rouge au niveau « -p »).

Pourquoi l’achat de put est mieux que la vente à découvert

Effet de levier et moins de marge utilisée

En ne payant que la prime, nous immobilisons une part moindre du capital qu’avec la vente à découvert.

Pour une fraction de l’exposition d’une vente à découvert, nous pouvons miser sur un grand nombre d’actions à la baisse (par multiple de 100 actions).

Eviter les chasses aux stops

Autre avantage : pas besoin de mettre un stop.

Nous évitons ainsi les chasses au stop, fréquente sur les marchés, et qui pourraient nous faire sortir inutilement de la position.

Eviter les gaps baissiers

Autre avantage de ne pas mettre de stop : éviter les trous de cotation et notamment les gaps journaliers, qui font que les stops ne sont pas toujours exécutés au cours prévu!

Le coût de la position

La position de vente à découvert nous coûte un peu d’argent jour après jour via le Service de Réglement Différé (SRD).

L’achat de put nous coûte un peu d’argent via la valeur temps de la prime.

Sur ce point, les deux systèmes sont donc à égalité.

Exemple d’achat de put : TRUE

Date de l’exemple : 29.06.2015

Nous sommes baissiers sur l’action Truecar qui est en tendance baissière désespérante depuis de nombreuses semaines et qui vient de casser un support important à 12$. elle vaut 11,94 $ le 29 juin 2015.

Graphe TRUE hebdo

L’objectif est de viser la continuation de la baisse jusqu’à la zone des 10$ (autre support).

Nous pouvons donc acheter le put TRUE JUL2015 12,5 P :

  • son prix d’exercice (K) est de 12,5 $,
  • sa date d’expiration est le vendredi 17 juillet après clôture,
  • sa prime p vaut 0,95 $ (comme le multiple est de 100, la prime totale vaut 95$)

Pour 95 $, nous pouvons donc miser sur la baisse de 100 actions TRUE jusqu’au 17 juillet. Nous aurions dû mobiliser un capital d’environ 1200 $ pour vendre à découvert 100 actions de Truecar.

Notre seuil de rentabilité (K – p) est à 11,55 $.

Graphe TRUE 2015.06.30

Pour information, cette prime p de 0,95 $ possède 0,56 $ de valeur intrinsèque (12,5 – 11,94) et 0,39 $ de valeur temps. Relisez mon cours si ces notions vous sont étrangères. Les 0,39$ de valeur temps représentent le coût de l’effet de levier jusqu’au 17 juillet.

Conclusion sur l’achat de put

Et voilà, c’est aussi simple que cela de miser sur la baisse d’une action grâce aux options : il suffit d’acheter un put.

Pour connaître les bons paramètres d’options à utiliser dans tous vos paris et savoir comment décupler votre efficacité sur les marchés, jetez un coup d’oeil à ma formation : Investir malin avec les options.

Ainsi, vous ne pourrez plus jamais vous tromper ou même hésiter au moment de choisir les paramètres de vos options et ne perdrez plus d’argent inutilement.

Quelles sont vos questions sur l’achat de put? J’y répondrai volontiers.

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